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当轻工制造行业报告生活纸大厂涨价逐步落地家

发布时间:2021-09-09 19:54:37 阅读: 来源:除尘滤筒厂家

轻工制造行业报告:生活纸大厂涨价逐步落地 家居景气度依旧

发布日期: 来源:天风证券

生活用纸板块:

本轮木浆提价基于纸浆期货率先领涨带动现货涨价,木浆提价基于20Q4纸浆期货率先领涨带动现货涨价,此前浆价长期在成本线附近运行,同时,政策端中欧投资协定谈判完成、通胀预期、疫苗,以及全球经济边际复苏等因素支撑浆市。

近期生活用纸价格走强,生活用纸价格具备支撑。龙头企业将从两方面受益:(1)龙头纸企通过低价木浆锁定成本,例如,根据中顺洁柔三季陶瓷弯曲试验机的清洁怎么做报,截至2020年三季报末,中顺洁柔存货为17.58亿,创历年新高,较19年末增长7.72亿,较19年末增长78.27%,主要是原材料库存增加所致,第三季度主要进口原材料针叶浆、阔叶浆价格均处于低位,公司在木浆价格低位下积极囤浆锁定成本。同时,龙头纸企资金实力更强,市场份额或进一步提升;(2)涨价通道中大厂议价力更强,整体吨利水平或有望持续扩大。推荐生活用纸龙头【中顺洁柔】(2月金股,11月董事长增持1032万;拟回购1..6亿股份用于激励,回购价上限31.515/股),建议关注港股【维达国际】;

出口板块:

海外客户补库存持续,受到海运影响21年2月出口环比截至2017年3月略放缓,行业依旧高景气。上半年海外抑制的家居需求逐步释放,并Q3海外疫情并未全面缓解,海外产能持续受阻,国内家居出口订单景气度持续。根据海关总署数据,2月出口额2048.5亿美,同比+154.9%,受海运运力影响较12月的2819.28亿美略有下滑。2020全年出口额达25906.46亿美,同比增长3.6%。20年家具出口明显强于19年,12月单月家具及零件出口额74.5亿美,同比+27%,较9/10/11月31%/32%/42%的高增速有所下滑,但强于7/8月23%/24%的同比增长。从累计数据看,20全年家具及零件出口累计额584.06亿美,同比增长8%(2019年同比+1%),较7/8/9/10/11月的-10此种现象的产生缘由是多方面的%/-5%/-2%/2%/6%持续向好。

内销家居板块:

竣工回暖趋势延续,提升全年业绩增长中枢。20年Q2国内可选消费全面复苏,并Q2接单逐步修复并体现在Q3、Q4报表端。订单方面,20年Q3零售持续修复,国庆长假及双十一家居促销或加速订单增长,我们维持竣工回暖的判断,依旧看好线下零售渠道价值。19年以来受益精装修房比例提升+地产集采供应商数量减少,大宗业务持续高增长,20年大宗相较零售受疫情冲击小,建议重视四季度及21年一季度地产竣工放量趋势。

短期行业beta机会,长期零售是核心竞争力。短期内竣工回暖和工程业务的高速增长是业绩增长的主要驱动因素,随着客流反弹和疫情震荡带来的行业洗牌,行业增速有望提前修复;长期内,行业集中度仍旧偏低,零售端的品牌实力是定制家居企业的核心竞争力。

新型烟草板块:2021全国烟草工作会议上,工信部部长肖亚庆明确提出规范电子烟管理、推动常规卷烟、创新产品、雪茄烟协同发展等重点工作。电子烟市场规模广阔,2019年全球烟草零售市场中减害替代品为631亿美,2019年雾化电子烟在全球减害替代品零售市场中的占比为55.8%。建议关注:新型烟草核心标的【雾芯科技】;电子雾化设备制造龙头【思摩尔国际】;关注悦刻部分产品代理商【爱施德】。另外,中烟专营专卖体制下加热不燃烧具有千亿市场规模潜力,中长期看好在HNB薄片技术方面具备优势的【集友股份】,以及香精香料、传统薄片龙头【华宝股份】、【华宝国际】。

风险提示:原材料价格上行风险,行业价格战有起皮脱落现象,中美贸易摩擦风险等;

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